Le Forum financier mondial Tsinghua PBCSF 2025 s'est tenu les 17 et 18 mai à Shenzhen, dans la province chinoise du Guangdong (sud) Photo: ycwb.com.

Alors que les politiques tarifaires des États-Unis remettent en cause l'ordre commercial mondial, le monde pourrait bâtir un nouveau système commercial multilatéral et assister à une refonte de l'architecture monétaire internationale, dans laquelle l'Europe et les marchés émergents comme la Chine pourraient jouer un rôle plus important, ont avancé d'éminents économistes internationaux.

L'économiste Michael Spence, lauréat du prix Nobel d’économie en 2001, a déclaré que les États-Unis avaient adopté une position anti-multilatérale sous l'administration actuelle, marquée par leur retrait de l'Organisation mondiale de la santé (OMS).

Ainsi, des changements structurels pourraient donc se produire dans le système commercial international, a-t-il ajouté. Différents scénarios sont envisageables, mais le plus probable est que l'Europe, la Chine et d'autres grandes économies émergentes parrainent un processus aboutissant à un système multilatéral raisonnablement fonctionnel, pratique et viable.

Cela pourrait se produire même sans le soutien des États-Unis, bien que le processus puisse être complexe, a indiqué M. Spence. Un tel scénario n'aurait pas fonctionné il y a 25 ou 30 ans, mais il est probable aujourd'hui, les économies émergentes ayant accru leur part dans l'économie mondiale.

« Je pense que nous conserverons un système multilatéral, car les principaux acteurs, hormis les États-Unis, sont importants, puissants et déterminés à mettre en place une structure multilatérale viable », a-t-il affirmé, ajoutant qu'il serait possible pour les États-Unis de réintégrer le système.

Si la période post-pandémie a apporté des changements rapides, M. Spence a indiqué qu'il ne pensait pas que cela compromettrait le processus visant à mettre en place une version pratique, bien qu’un peu plus complexe, du multilatéralisme, car cela profiterait à toutes les parties et serait essentiel pour relever les défis mondiaux tels que le changement climatique.

M. Spence a tenu ces propos dans une allocution vidéo diffusée au Forum financier mondial Tsinghua PBCSF 2025, qui s'est tenu ce weekend à Shenzhen, dans la province chinoise du Guangdong (sud). Organisé par l'École de finance de la BPC de l'Université Tsinghua, le forum avait pour thème « Un avenir partagé : construire un système économique et financier ouvert et inclusif ».

S'exprimant lors du forum, Marek Belka, ancien Premier ministre polonais, a souligné que les politiques douanières américaines semaient l'instabilité dans l'économie mondiale et pourraient présenter un paradoxe concernant le dollar américain.

En effet, les États-Unis, d'une part, pourraient favoriser un affaiblissement du dollar pour restaurer leur compétitivité industrielle, mais d'autre part, ils ont également intérêt à maintenir la position du billet vert comme monnaie de réserve mondiale de premier plan.

En raison de l'instabilité causée par les politiques commerciales américaines – que M. Belka a qualifiée de « jeu dangereux avec les droits de douane » –, les capitaux ont commencé à quitter les marchés libellés en dollars, une tendance qui pourrait progressivement éroder le rôle du dollar comme monnaie de réserve mondiale, a-t-il avancé.

« Sur le marché obligataire, nous ne sommes qu'au début d'un ajustement des portefeuilles des banques centrales et des investisseurs institutionnels, ce qui, selon moi, entraînera une diminution progressive de la part du dollar américain dans les réserves mondiales », a déclaré Massimiliano Castelli, responsable de la stratégie et du conseil pour les marchés souverains mondiaux chez UBS Asset Management.

Bien que l'absence d'alternatives prévienne la disparition imminente du dollar américain comme monnaie de réserve dominante, M. Castelli a souligné le potentiel de financement accru de l'euro et du renminbi grâce à une diversification par rapport au dollar.

« Je pense que le potentiel (du renminbi) est bel et bien là », a-t-il noté, ajoutant que les principales limites du rôle international du yuan incluaient sa non-convertibilité totale et la faiblesse des taux d'intérêt en Chine.

Hu Xiaolian, ancienne présidente de la Banque d'import-export de Chine, a déclaré que le système monétaire mondial évoluait vers une plus grande diversité et une plus grande inclusion, ajoutant que davantage de devises pourraient jouer un rôle dans le paysage monétaire international.

Elle a souligné que le règlement en monnaie locale entre les économies de marché émergentes était de plus en plus courant et que des monnaies alternatives étaient désormais utilisées pour la fixation des prix et les transactions sur les matières premières, ainsi que pour préserver la stabilité financière régionale.